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北辰实业：存货周转率偏低 综合表现一般

摘要：地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的差异与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻行业之变。

　　

　　本期新浪财经梳理北辰实业(3.050, 0.03, 0.99%)今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、50家主流上市房企经营数据均值进行比较，同时新浪财经根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来找寻北辰实业今年以来的“改变”与“侧重”。　

　　评分方面，北辰实业业务发展、规模优势、盈利能力及财务实力四方面评分都较为一般，公司综合表现低于主流上市房企的平均水平。　

　　业务发展方面，北辰实业2018年上半年拿地金额为18.13亿元，大幅低于主流房企数据均值。2018年上半年北辰实业拿地面积为25.9万㎡，拿地力度明显放缓，而2017年全年拿地为112.7万㎡。北辰实业半年销售金额为123亿元，销售面积为124.4万㎡，上半年销售面积同比大幅增加，2017年全年北辰实业销售面积为128.1万㎡。但公司存货周转率一般，销售价格与拿地价格之比要低于主流房企均值。　

　　收入储备倍数是评估一家房企未来业绩保障实力的系数。北辰实业收入储备倍数为25.21（参照的是2018年半年收入），低于主流房企数据均值，而该数值2017年为10.87（参照的是2017年全年收入）。　

　　财务方面，北辰实业今年中期平均融资成本较2017年略有上升，为6.16%，高于主流上市房企平均融资成本均值6.07%。2017年数据显示，北辰实业平均融资成本为5.94%。净负债率为135.49%，较2017年有所改善，仍高于行业均值125%。　

　　目前北辰实业货币资金+受限制使用资金共有107.56亿元，短期债务为59.53亿元，长期债务为238.96亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，北辰实业短期偿债压力指数为0.55，大幅好于主流房企数据均值。　

　　规模与盈利方面，北辰实业规模优势较弱，盈利能力得分相对一般。2018年上半年北辰实业土地储备货值为1095亿元，大幅低于行业均值为5912.84亿元，权益土储货值为898亿元，权益比例达82%。北辰实业预收账款（合同负债）为284.13亿元，大幅低于主流房企数据均值。　

　　北辰实业的销售毛利率要稍高于主流房企平均水平，销售净利率则要低一些，半年ROE为4.96%，大幅低于行业平均水平8.3%。　

　　北辰实业业绩图谱如下：

　　

　　说明：　

　　（1） 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。　

　　（2） 相应指标测算评分为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应　

　　权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。　

　　（3） 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。　

　　（4） 上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。